KR Choksey recomienda comprar HCL Technologies con un precio objetivo de Rs 1391

HCL Technologies Limited (HCLT) experimentó un trimestre desafiante en el cuarto trimestre del año fiscal 22, con un crecimiento de las ventas en dólares de solo un 0,5 por ciento intertrimestral, afectado por una caída significativa en la división P&P. Un CQGR de 2,4 a 3,2 por ciento está implícito en la guía de ingresos de 12 a 14 por ciento de CC (frente a 12,7 por ciento de CC en el año fiscal 22), respaldado por USD 8200 millones en nuevas firmas netas de TCV e impacto base de P&P, pero sin ninguna contribución de transacciones importantes. El negocio de servicios se expandió un 5 % en el año fiscal 22, alcanzando un hito de USD 10 000 millones (CQGR del 5,2 % durante tres trimestres). Estacionalmente, el negocio de Productos y Plataformas (P&P) disminuyó a una tasa superior a la esperada del 24 % intertrimestral. Con adiciones de personal récord, el avance constante de los clientes en segmentos de mayor tamaño y una deserción inferior a la de sus pares, las cifras subyacentes son muy sólidas.

Las inversiones proactivas en competencias digitales, especialmente en datos, nube y experiencia, afectaron los márgenes, pero mejoraron la durabilidad del crecimiento. Nuestro precio objetivo de INR 1,391 se basa en 21.5x Mar-24E EPS con EPS CAGR de 15.3% sobre FY22-24E. HCLT cotiza actualmente a una valoración con un múltiplo P/E de 19,7x/17,1x en las ganancias FY23E/FY24E. HCLT ha informado un fuerte crecimiento gracias a inversiones aceleradas en expansión geográfica/palanca de precios en el modo 2, aumento en el acuerdo FY22 (ACV) y fuertes comentarios sobre la tubería, la recuperación de P&P en el mediano plazo, con un aumento en la composición de suscripción/soporte así como crecientes servicios de venta cruzada. Por lo tanto, mantenemos nuestro precio objetivo de 1391 INR por acción con un múltiplo P/E de 21,5x para el BPA estimado del año fiscal 24 de 64,6 INR, una ventaja del 26,2 % sobre el CMP. En consecuencia, elevamos nuestra calificación a «COMPRAR» para la acción.

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