La próxima semana en Wall Street: las acciones estadounidenses maltratadas pueden no ser gangas mientras los inversores esperan los datos de inflación

A medida que los inversores examinan si vale la pena comprar acciones recientemente descontadas frente a una Reserva Federal agresiva y la incertidumbre geopolítica mundial, los inversores se centran más en las valoraciones de las acciones. Según las últimas estadísticas de Refinitiv Datastream, con el índice de referencia S&P 500 cayendo un 13,5 por ciento en lo que va de año, las valoraciones están en su nivel más bajo en dos años, con la relación precio-beneficio a futuro del índice en 17,9 veces, una caída de 21.7 a finales de 2021.

“Las acciones se están acercando a una valoración justa… pero todavía no han llegado”, dijo J. Bryant Evans, gerente de cartera de Cozad Asset Management en Champaign, Illinois. «Si se tienen en cuenta los rendimientos de los bonos, la inflación, lo que está pasando con el PIB y la economía en general, todavía no han llegado». Los cambios bruscos sacudieron los mercados la semana pasada después de que la Fed presentara un aumento de la tasa de interés de 50 puntos básicos ampliamente esperado y señalara movimientos similares para las próximas reuniones en su intento de sofocar las tasas de inflación anual más altas en 40 años. El índice ha caído durante cinco semanas consecutivas, su racha de pérdidas más larga desde mediados de 2011.

Aunque muchos inversores tendieron a ignorar las valoraciones elevadas durante el aumento dinámico del mercado desde sus mínimos posteriores a la COVID-19, se apresuraron a castigar a las empresas que se consideraban sobrevaluadas este año, ya que la Fed revirtió las políticas de dinero fácil que habían mantenido bajos los rendimientos de los bonos. y las acciones mejoraron. Si bien las valoraciones con descuentos recientes pueden aumentar el atractivo de las acciones para algunos cazadores de gangas, otros inversores creen que las acciones pueden no ser lo suficientemente baratas, ya que la Fed señala que está lista para endurecer agresivamente la política monetaria para combatir la inflación, el aumento de los rendimientos de los bonos y los riesgos geopolíticos como el La guerra en Ucrania continúa agitando los mercados.

Podría aguardar más volatilidad si la lectura mensual del índice de precios al consumidor de la próxima semana supera las expectativas, lo que podría reforzar el caso para un endurecimiento de la política monetaria aún más agresivo por parte de la Reserva Federal. «Ha habido… un restablecimiento saludable en las valoraciones y el sentimiento», escribió Keith Lerner, codirector de inversiones de Truist Advisory Services, en una nota reciente a los clientes.

Potencialmente para pulir el atractivo de las acciones, se espera que las empresas del S&P 500 aumenten sus ganancias en aproximadamente un 9% este año, según datos de Refinitiv, a medida que concluyen una temporada de informes del primer trimestre mejor de lo esperado. Un factor probable es si los bonos del Tesoro extienden una liquidación que ha elevado el rendimiento de la nota de referencia a 10 años, que se mueve inversamente a los precios, a su nivel más alto desde fines de 2018.

«Para que las acciones suban de manera sostenible, los inversores probablemente necesitarán tener una mayor confianza en la capacidad de la Fed para controlar la inflación sin dañar indebidamente la economía». Aunque las valoraciones han bajado, el P/E adelantado del S&P 500 está por encima de su promedio a largo plazo de 15,5 veces las estimaciones de ganancias.

Los rendimientos más altos, en particular, atenúan el atractivo de la tecnología y otros sectores de alto crecimiento, ya que sus flujos de efectivo a menudo se ponderan más en el futuro y disminuyen cuando se descuentan a tasas más altas. El P/E adelantado para el sector tecnológico del S&P 500 ha disminuido de 28,5 veces a 21,4 en lo que va del año, según datos de Refinitiv Datastream hasta el viernes por la mañana.

“En términos de valoraciones de crecimiento, han sido los más afectados y probablemente los más sobrevendidos”, dijo Art Hogan, estratega jefe de mercado de National Securities. Pero el sector continúa cotizando con una prima de casi el 20 % con respecto al S&P 500 general, por encima de la prima del 15 % que ha promediado sobre el índice más amplio durante los últimos cinco años.

Si el rendimiento a 10 años oscila entre el 3% y el 3,5%, después de ser una “fracción” de ese nivel durante un período prolongado, “eso seguirá siendo un peso en el P/E y, por lo tanto, en el mecanismo de descuento para el espacio de crecimiento y tecnología”, dijo John Lynch, director de inversiones de Comerica Wealth Management, que favorece el valor sobre las acciones de crecimiento. “En gran medida, (la presión de mayores rendimientos) se ha incorporado”, dijo Lynch. “Pero no creo que vaya a desaparecer. Creo que va a persistir”.

Resumen de noticias:

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